是流动性的问题。还有一层更深的东西。"
他看着古尔斯比。
"你刚才提到CDS。CDS本质上是一份保险合同。我付你保费，如果某家公司违约了，你赔我钱。但这份合同不是在交易所里成交的，没有中央清算，没有公开报告。它是两家机构之间私下签的一纸协议。场外的，双边的，完全不透明的。"
"我给你一个数字。"
陆泽说，"远星资本，一家管理规模在华尔街连前一百都排不进的对冲基金，我们目前持有的CDS名义保额大概在两百五十亿到三百亿美元之间。"
古尔斯比的表情没有立刻变化。陆泽看得出他在处理这个数字，在把它和他已知的远星资本的管理规模做对比。
"等一下。"古尔斯比说，"你管理的资金总量是多少？"
"目前而言，不到三十亿。"
古尔斯比的眉毛抬了起来。
"你用不到三十亿的本金，买了将近三百亿名义保额的保险？"
"CDS的杠杆就是这么运作的。你只需要付保费，不需要拿出全额的名义本金。所以我花在CDS的钱比三十亿还少得多。"
陆泽继续往下，
"但这不是重点。重点是，我只是一家小基金。高盛、摩根士丹利、德意志银行、巴克莱，这些机构的CDS交易台每天经手的名义金额是我的几十倍、上百倍。而且他们不只是买方，他们同时也是卖方。A向B买了保险，B转头向C买了保险来对冲，C又向D买了保险。层层嵌套，互相缠绕。"
陆泽看着古尔斯比。
"你猜全球CDS市场的名义总额是多少？"
古尔斯比没有猜。他在等陆泽说出来。
"大约六十万亿美元。"
古尔斯比没有说话。他的嘴微微张开了一点，然后又合上了。
"六十万亿。"
他重复了一遍这个数字，声音很轻，"美国的GDP是多少？十四万亿？"
"差不多。"
"所以这个市场的名义规模是美国GDP的四倍多。"
"而且没有人，"
陆泽说，"
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