慌，大宗商品跟着跌，这不正常吗？"
麦克沉声反问。虽然跌得凶了点，但在他看来，这是意料之中的连锁反应。
"不正常！"主管的声音里带着一种近乎崩溃的急切，"约翰，这不是恐慌盘能砸出来的跌法！这是对冲盘！是天量的、饱和式的对冲盘！"
他把手里那叠报表，重重地拍在了麦克面前的桌子上。
"是远星的期权！"
麦克的心，猛地一沉。
"几个月前，我们卖给远星资本的那批期权……那批深度价外的、行权价低得离谱的原油和金属的看跌期权！"
主管的手指，因为激动而颤抖着，指着报表上那一连串刺目的数字，"约翰，你还记得吗？当初我们觉得那是白捡的钱，油价那么高，谁能想到它会跌到那么低的行权价……"
"我记得。"麦克的声音冷了下来。他当然记得。当初正是他默许了那笔交易，收下了那笔丰厚的期权金。而在过去几个月，也正是这笔期权逼得大摩向远星割地求和。
"现在油价暴跌，冲向那些更深的行权价了！"主管的声音发着抖，"那些期权的Delta，正在发生Gamma爆炸！它们的对冲敞口，在这十几分钟里，从我们当初估算的几百万桶，暴增到了几千万上亿桶！"
"我们必须对冲！按照风控模型，我们必须立刻在期货市场上，砸出天量的空单去对冲这个敞口！可是……"
主管的声音，几乎要哭出来了。
"可是市场根本没有承接！买盘全没了！我们的对冲盘一砸下去，价格就直线暴跌，我们的期权敞口就变得更大，就要砸出更多的对冲盘……约翰，这他妈是个无底洞！我们的对冲，根本做不了！"
麦克怔怔地看着桌上那叠报表。
他花了几秒钟，才彻底消化了主管这番语无伦次的话。
然后，一股寒意，从他的脊椎底部，缓地爬了上来。
他懂了。
那个恐怖的"负Gamma"死亡螺旋。市场跌得越深，他们要对冲的量就越大；对冲的量越大，就把市场砸得越深。这是一个没有出口的、自我加强的绝境。
但麦克的震惊，还没有结束。
一个更关
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