声，他才如梦初醒般转过头。
“陈总！”
边学章连忙站了起来。
相比刚来江城时，他明显恢复了不少精气神。
母亲的病情已经稳定，王丽也得到了应有的惩罚。
再加上每天沉浸在自己真正热爱的研究中，那股曾被生活磨灭的锐气，正在一点点重新回到他身上。
“坐吧。”
陈默走进房间，看了一眼桌边堆积的泡面盒。
“最近怎么样？”
“我母亲已经出院了，医生说只要按时服药，不会有太大问题。”
边学章声音微微停顿，认真说道：“陈总，您垫付的五十万元，我会尽快还清。”
“不着急。”
陈默拉过一张椅子，在他身旁坐下。
“模型跑得怎么样？”
提起模型，边学章眼睛瞬间亮了起来。
他迅速切换电脑界面，将一条收益曲线调了出来。
“我把原来的马尔可夫状态模型重新拆分，引入了市场成交量、波动率、行业强弱和流动性四组变量。”
“这是过去五年数据的回测结果。”
屏幕上，一条红色收益曲线缓慢向上延伸。
年化收益率：46.7%。
最大回撤：8.3%。
胜率：61.2%。
夏普比率：2.14。
即便放在未来更加成熟的量化市场，这组数据也足以称得上优秀。
“实盘呢？”陈默问道。
边学章又打开一个账户。
初始资金：1,000,000元。
当前权益：1,286,400元。
不到两个月，盈利接近29%。
“最近正好赶上市场上涨，实盘收益有行情红利，不能完全归功于模型。”
边学章没有被收益冲昏头脑。
“如果剔除大盘贝塔，策略本身大概贡献了十二个点。”
陈默眼中浮起一丝认可。
能主动剔除市场上涨带来的收益，说明边学章已经真正具备一个量化管理人的思维。
“问题也很明显。”
陈默指向屏幕上的持仓记录。
“你的模型过度依赖趋势和动量因子。”
“牛市里，它会不断追逐强势板块，净值看起来很漂亮。”
“可一旦市场从单边上涨转入剧烈震荡，动量因子会在短期内反复失效，回撤可能远比历史数据更大。”
边学章神色一凝。
“您认为牛市快结束了？”
“还早。”
陈默说道：“至少未来几个月，市场整体仍然向上。”
“但行情结构会发生变化。”
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