正常反应。”
“对。”陆衡说。“但提速意味着他们的成本在快速上升。前六周他的均价控制得很好，在42到46之间。但这一周放量之后，均价已经被推高到了48以上。如果他继续这样买，等到5%的时候，他的持仓成本可能要到50甚至52。”
“越贵越急，越急越贵。”傅砚辞笑了一下。“他被自己的节奏绑住了。”
“所以你打算怎么应对？”
“不变。”傅砚辞收回视线。“我的增持节奏不加不减，每天按既定量买入。我不需要跟他比速度，我只需要让他知道我在场。”
陆衡想了想。
“如果他在四个月内到了5%呢？”
“到了5%他就必须公开披露持仓情况。”傅砚辞的语气没什么变化。“那个时候所有人都知道有人在大规模吸筹，市场情绪会变，股价会被推得更高。他的成本只会越来越贵。”
“你的意思是让他自己把自己困住？”
“他进场的那天就已经被困住了。”傅砚辞站起来，走到窗边，背对着陆衡。“黄启功是做私募出身的，他的操作手法成熟，但他有一个致命的短板。”
“什么？”
“他不是花自己的钱。”傅砚辞转过身。“他花的是傅致行的钱。花别人的钱做这种事，心态和花自己的钱完全不同。一旦成本升高，亏损压力就会直接传导到委托人身上。傅致行能忍多久，取决于他的资金池有多深。”
陆衡顺着这番话想了一遍。
“你判断傅致行的资金池深度有限？”
“他不是傅振华。”傅砚辞说得很直接。“傅振华当年有能力动用集团内部的资金做暗盘操作，那是另一个级别的体量。傅致行手里能调动的只有二房自己的家族资产和外部借贷。这个规模有上限，撑不了太长。”
“那这个上限大概是多少？”
“我让财务那边做了一个模型。”
傅砚辞回到办公桌后，从抽屉里抽出一张纸，递给陆衡。
“按二房已知的资产规模和可抵押物估算，他们能动用的极限大概在三十亿左右。如果黄启功照现在的速度和成本继续买，三十亿大概只够他吃到6%到7%。”
陆衡接过来，从头看了一遍。纸上是个现金流模型，最下面几个临界值用红色标了出来。
“6%到7%。”陆衡放下那张纸。“不够翻盘。”
“远不够。”傅砚辞坐回去，两手放在桌上。“我目前持股36.
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