日内瓦。
Aéro-ClubdeGenève，私人飞行俱乐部。
一楼大厅挂着螺旋桨和老式飞行员头盔，全木质装潢，暖气烧得足。二楼有个独立包间，落地窗正对停机坪，外面停着三架小型私人飞机，积雪盖了半个机翼。
下午两点整。
陈默带两个人先到。一男一女，男的负责宏观，女的负责衍生品，都是哥大毕业的华裔，履历干净，在华尔街混了五六年。
两人穿深色西装，坐在陈默左右两侧。没带笔，没带电脑，双手交叠放在桌上。
两点十五分。
德鲁肯米勒到了。
比上次见面瘦了一圈，头发剪短了，穿一件藏蓝色高领毛衣，外面套驼色西装外套。跟他一起来的还是上次那两个分析师，加上一个新面孔——四十出头，金发，戴着劳力士，说话带南非口音。
陈默判断，这人是索罗斯团队里管风控的。
双方握手，落座。
服务生送上咖啡和矿泉水。门关上。
德鲁肯米勒没客套，直奔主题。
“你在香港建的仓位，我们注意到了。”
陈默端起咖啡：“远期合约加恒指空头，一共四千三百万。”
“这个数字不大。”
“试水。”
德鲁肯米勒点头：“你对港币怎么看？详细说说。”
陈默放下杯子。
“联系汇率有三个死穴。”
他伸出一根手指。
“第一，利率。金管局要守7.75，只有一个办法——拉高利率。隔夜拆借利率拉到百分之三百都干过。但利率一升，股市就得跌，企业融资成本直接上天。等于是拆了东墙补西墙。”
第二根手指。
“第二，储备。金管局的外汇储备是多少？公开数字，九百六十亿美金。听起来不少。但你把恒指期货、港币远期、还有现货市场全加起来，空头的名义敞口已经超过一千五百亿。储备不够打。”
第三根手指。
“第三，政治。回归刚半年，北京不敢乱动。一动，全世界就会说一国两制是假的。不动，港币就是活靶子。北京进退两难，这是最大的软肋。”
说完，陈默端起咖啡，又喝了一口。
那个南非口音的金发男人跟德鲁肯米勒交换了一个眼神。
德鲁肯米勒靠在椅背上，食指敲了两下桌面。
“你的分析，跟我们内部的判断基本一致。第三点，你比我们想得更透。”
陈默没接话。
安静了大约十秒。
德鲁肯米勒
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