美股的ADR存托凭证就像是以前的黄金兑换券，市场交易的不是黄金，而是兑换券，但和黄金兑换券不同的是，ADR存托凭证几乎没有违规挪用的风险，毕竟没有实物，也不存在私下变现渠道。
很简单的道理，银行经理如果把客户托管的黄金偷出去，任意一个典当行或商铺都可以变现，全球硬通货不是开玩笑的。
可股票呢？
这怎么偷？
股票本土托管就只有协议，哪怕把协议文件偷出去，又有哪家机构愿意为此放款？
很显然。
没有。
因为就算拿到了托管协议，也无法真正拥有这些股票。
也正因如此，ADR存托凭证是绝对安全的股票兑换券，不需要担心无法兑换成本土正股。
至于发行ADR存托凭证的目的也很直观，就是本土资本市场的流动性不足，股票全额本土交易可能会导致实际价值出现折价，所以只能把一部分股票通过ADR存托凭证的形式放在美股去交易。
把股票转换成ADR存托凭证不是欧洲股票的专属，像港股上市的企鹅公司，它就在今年的1月份把一部分股票委托德意志银行·港岛分行进行底层托管，再由花旗银行在美股的粉单市场发行ADR存托凭证。
不过粉单市场属于一级ADR，仅能在美国OTC场外交易，不能登陆纽交所或纳斯达克主板，成交分散、盘口深度弱，买卖价差大。
而诺基亚是二级ADR，可正式在纽交所、纳斯达克主板挂牌上市，有固定股票代码、
交易所统一撮合，流动性充足。
企鹅公司之所以没能登陆美股的二级ADR市场交易，主要原因还是商业模式缺乏美国企业对标，华尔街定价意愿不强。
德国，法兰克福。
双子摩天塔楼。
作为德意志银行的全球权力中枢，这两栋摩天塔楼矗立在法兰克福金融城核心区域，自带碾压整座城市的资本威压。
除了被叫做双子摩天塔楼外，它还有一个名字，叫借贷双塔。
一边是万丈资本，一边是万尺负债，德国，乃至欧洲金融的起落盈亏，尽锁于此双楼之间。
离开私人会所后，阿达兰·加拉古兹卢回到了公司。
虽然他被解除了职务，却依然能在塔楼中来去自如。
「咚咚一」
他来到一间办公室门口，并敲响了开的门框。
「进来。」
坐在办公位置的金发白人自光始终注视著电脑屏幕，
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